近期AI大模型密集“上新”，推动相关股票大幅炒上，其中，智谱（02513.HK）上周正式上线并开源新模型GLM-5，其在编程与智能体（Agent）能力上表现突出，真实编程场景的使用感受接近Claude Opus 4.5，擅长复杂系统工程与长程Agent任务。稀宇科技MiniMax（00100.HK）的MiniMax-M2.5亦于上周推出新版本，这两只AI大模型概念股获外资大举扫货，包括韩国资金在内，短期仍是市场焦点所在。
MiniMax正式上线的最新旗舰编程模型MiniMax M2.5，为全球首个为Agent场景原生设计的生产级模型，在编程与智能体性能方面直接对标Claude Opus 4.6，支持PC、App及跨端应用的全栈编程开发。
据悉，M2.5模型激活参数量仅10B，在显存占用和推理能效比上优势明显，支持100TPS超高吞吐量，推理速度超越国际顶尖模型。该模型在Excel高阶处理、深度调研及PPT等Office核心生产力场景中均处于行业领先SOTA地位。
除了编程与智能体能力出众，新版本依托升腾AI基础软硬件+AI Agent能力，MiniMax M2.5模型开源后的数小时内即实现在升腾Atlas 800 A2、Atlas 800 A3适配部署，并在多个现网局点试用，为MiniMax M2.5的规模化落地提供全流程算力支撑。国产『芯片』目前以华为升腾产量及算力领先，对标升腾将令国产『芯片』及『数据中心』与大模型对接。
稀宇科技被誉为中国AI”六小虎”之首，上市至今股价累升三倍以上，公司强项是坚持MoE（混合专家模型）架构，强调”小模型、大能力”，在保持高性能的同时大幅降低推理成本。同时，注重全球化布局，营收结构极具特色，海外市场贡献超过70%的营收，核心产品包括海外版Talkie、国内版”星野”以及”海螺 AI”（Hailuo AI）。
根据招股书及市场监测数据，稀宇科技展现了极强的增长能力，2024年收入约3052 万美元💵，2025年前9个月已达5344万美元💵（约3.8亿人民币），比上年同期增长175%。集团毛利率也在持续改善，整体毛利率从2023年的负24.7%转为2025年前三季度的 23.3%。当中，B端（开放平台）毛利率高达69.4%，显示其API服务具备极强的商业竞争力。C端（海螺/星野）毛利率约4.7%，仍处于用户扩张期。
研发效率方面，稀宇科技累计花费约5亿美元💵即实现全模态领先，仅约为OpenAI同期花费的1%，展现了极高的算力利用效率。
综合分析员预期，集团2025全年收入将达到8000万美元💵左右，公司已宣布将于下月2日正式公布去年度业绩。机构预测其2026年收入有望突破1.9亿美元💵，持续保持三位数增长。
目前公司仍处于亏损状态，2025前三季度净亏损5.12亿美元💵，主要源于高昂的研发投入及市场扩张，但其现金结余超过10亿美元💵，足以支撑未来50个月以上的营运。
稀宇科技IPO定价为165元，上市翌日就已升至近500元，反映市场对公司前景非常乐观，受新模型发布及AI板块强劲驱动，公司股价上周五升至680元，再创新高，市值突破2100亿元，市场给予其较高的市销率（P/S Ratio），因看好其在语音、视频及海外社交AI领域的竞争优势，在国产AI股票持续受追捧之下，升浪料可延续，不妨趁每次回调吸纳。
作者：欧阳风
