美疯狂抢铜背后藏着哪些目的 全球资源争夺战悄然打响。一张全球铜库存分布图揭示了美国仓库中堆放着占全球交易所库存62%的铜，尽管美国仅占全球消费的7%。这场隐秘的资源争夺战早已悄然展开。
凌晨三点，智利沙漠深处的丘基卡马塔铜矿灯火通明，矿车轰鸣声不断。与此同时，在美国新奥尔良港口的铜仓库里，数万吨从全球各地运来的精炼铜静静堆积，等待被“战略锁定”。短短一年内，纽约商品交易所的铜库存从年初的8.4万吨激增至超过40万吨，增长超过300%，目前COMEX铜库存已占全球三大交易所总库存的62%。
美国的铜库存行动形成了全球性的“虹吸效应”。今年3至5月间，美国集中进口了54万吨精炼铜，相当于2024全年进口量的60%。摩根士丹利分析指出，美国可能持有全球70%的铜库存，囤积约40万吨“额外”铜库存，相当于约六个月的进口量。全球最大铜生产商智利Codelco最近向韩国和中国客户提出的基准溢价超过每吨300美元💵，而美国市场的套利空间却吸引着全球铜资源源源不断流入。
表面看，关税预期是这场囤积行动的直接推手。2025年2月，美国启动铜232调查，市场担忧25%关税落地，这一预期直接触发美国资金的囤货行为。更深远的原因是政策层面的战略转变。2025年11月，美国政府正式将铜纳入关键矿物名单，视其为关乎经济与国家安全的战略金属。特朗普政府最终对精炼铜给予了关税豁免，但宣布将在2026年下半年重新审视这一决定，这促使市场再次加速囤货。
美国的囤铜行为正在全球范围内制造一种“双速”市场。目前，纽约期货价格较伦敦基准价格存在大幅溢价。2025年7月，COMEX铜价曾较LME溢价一度突破1400美元💵/吨。这种价格差异导致全球铜资源流向出现明显扭曲。贸易巨头摩科瑞一日内从LME在韩国和中国台湾的仓库中提取了超过4万吨铜，这批铜大部分正运往美国。LME现货铜相对于三个月期铜的溢价已升至每吨88美元💵，反映了市场对即期供应的迫切需求。
全球铜供应链的脆弱性日益凸显。2025年以来，全球主要铜矿遭遇一系列生产中断：印尼Grasberg铜矿因泥石流停产，智利Codelco产量同比下滑3%，秘鲁Antamina矿减产高达26%。更根本性的问题是，全球铜矿品位持续下降，从20世纪的2.0%降至如今的0.7%，意味着开采等量铜需要处理更多矿石，显著推高了生产成本。同时，全球铜需求正在发生结构性变化。每辆电动汽车的用铜量约为80千克，是传统燃油车的4-5倍；每兆瓦光伏装机需消耗5.5吨铜。人工智能的崛起也为铜市带来新增量。高盛预计，到2030年，仅为AI『服务器』供电的『数据中心』就可能额外消耗100万吨铜。
美国通过市场机制建立的“战略铜储备”，其规模或正向中国的200万吨目标逼近，这意味着未来在铜资源领域，美国将拥有显著的战略缓冲能力。华鑫期货公司章孜海认为，目前COMEX铜库存存在“战略锁定”的倾向，这也是全球铜供应体系脆弱性的集中体现。被锁定的库存看似是缓冲，实则是隐患——它降低了市场流动性，放大了区域短缺，成为铜价跨年度上涨的重要催化器。这种局面对于全球其他地区，特别是亚洲市场，构成了显著风险。摩科瑞高管Kostas Bintas警告⚠️称，如果当前趋势持续，到2026年第一季度，美国可能持有全球90%的铜库存，导致其他地区库存枯竭。
面对供需失衡，多家华尔街机构纷纷上调铜价预期。摩根大通预计，供应严重中断与全球库存错配或将推动铜价于2026年上半年涨至12500美元💵/吨。瑞银集团将2026年底铜价目标定为每吨1.3万美元💵，并预计2025年全球铜市缺口将达23万吨，2026年进一步扩大至40.7万吨。美银预测，铜价在2027年可能突破每吨1.35万美元💵。这些看涨预测基于一个共识：铜市已从“周期性上涨”转变为“结构性牛市”。
深夜的纽约商品交易所数据屏上，COMEX铜库存数字仍在跳动上升。新奥尔良港口，又一艘满载智利铜的货轮缓缓靠岸。欧洲一家电线电缆制造商的采购经理刚刚收到通知：明年一季度铜材供货将延迟，因为上游冶炼厂的原料库存已降至危险水平。而在大洋彼岸的美国亚利桑那州，一座新的『半导体』工厂正在破土动工，它的建设将消耗数百吨铜材——这些铜材早已提前两年备好在仓库中。全球铜供应链正在被重新绘制，而规则的改变者已经提前就位。
